Worauf Käufer von Fußball-Aktien achten sollten

München/Frankfurt/Main (dpa/gms) - Als Dortmunds Tinga seinen Club gegen die Bayern mit 3:2 in Führung brachte, rieben sich einige Zuschauer die Hände. Nicht dass es an diesem Januarabend sehr kalt gewesen wäre. Vielmehr spielten die Borussen so gut wie lange nicht mehr.

München/Frankfurt/Main (dpa/gms) - Als Dortmunds Tinga seinen Club gegen die Bayern mit 3:2 in Führung brachte, rieben sich einige Zuschauer die Hände. Nicht dass es an diesem Januarabend sehr kalt gewesen wäre. Vielmehr spielten die Borussen so gut wie lange nicht mehr.

Für Besitzer der BVB-Aktie ist so ein Ereignis Grund genug, sich auf einen Kursgewinn zu freuen. Aber dass sich der Aktienkurs vor allem am Tabellenstand orientiert, ist für Fußballfans unter den Anlegern Fluch und Segen zugleich. Ein Fußballklub wird auch von den Finanzprofis an der Börse vor allem nach seinem sportlichen Erfolg beurteilt. Das ist einerseits logisch: Sportlicher Erfolg zieht mehr Fans an. Je mehr Leute die Spiele einer bestimmten Mannschaft sehen wollen, desto mehr kann der Club mit TV-Rechten verdienen, und das wiederum erhöht die Attraktivität des Clubs für Werbepartner. Zudem ist der Verkauf von Fanartikeln, der mit sportlichem Erfolg zunimmt, eine wichtige finanzielle Säule für die Profi-Clubs.

Dass jedoch einige Anleger Aktien schon nach wenigen Niederlagen wieder verkaufen, zeigt, dass oft nicht langfristig gedacht wird. Dieses Phänomen kennt auch Stefan Ludwig, Senior Manager Sport Business bei der Unternehmensberatung Deloitte in München. Deloitte erstellt jährlich eine Rangliste der umsatzstärksten Fußballklubs Europas. Ludwig hat beobachtet, dass die Aktien manchmal schon steigen, wenn die sportliche Situation eine positive Prognose für die kommende Saison erlaubt: Wenn zum Beispiel die Qualifikation für die Champions League geschafft ist, ziehe der Kurs oft kurzfristig an.

«Dann werden Gewinne mitgenommen», sagt Ludwig. Und obwohl die neue Saison noch gar nicht begonnen hat, geht der Kurs anschließend möglicherweise wieder runter. Was bedeutet das für den Anleger? «Der Blick auf die Tabelle genügt nicht.» Andere Faktoren sind für die Bewertung eines Fußball-Unternehmens - und nichts anderes sind börsennotierte Clubs - mindestens ebenso wichtig. Es ist zum Beispiel relevant, ob der Club sich neben dem Fußball weitere Einnahmequellen schafft. Ein Club mit eigenem Stadion kann seine Arena etwa für Popkonzerte vermieten.

«Letztlich muss ein Fußballklub wie jede andere Aktiengesellschaft bewertet werden», erklärt Gerrit Fey vom Deutschen Aktieninstitut in Frankfurt. Man müsse sich das Ertragspotenzial ansehen - und dazu zähle die Aussicht auf den langfristigen sportlichen Erfolg.

Für Anleger sind Erfolgsgeschichten derzeit aber nicht auszumachen. Die Fondsmanager der DekaBank in Frankfurt zum Beispiel lassen die Kicker-Papiere links liegen. «Diese Aktien haben ein hohes Risiko und versprechen wenig Rendite», erläutert Sprecher Markus Rosenberg. Außerdem ist es den Experten nicht geheuer, dass Entscheidungen im Vereinsfußball nicht nur unter wirtschaftlichen Gesichtspunkten getroffen werden. «Da spielen verstärkt auch gesellschaftliche und politische Aspekte eine Rolle.»

Der Börsengang eines Fußballvereins kann aber durchaus auch gute Seiten haben: Der Club erhält neue Mittel für Investitionen. «Aber es kommt natürlich darauf an, wie das Geld verwendet wird», so Ludwig. Außerdem muss ein an der Börse vertretener Club laut Gerrit Fey hinsichtlich seiner wirtschaftlichen Entscheidungen besonders transparent arbeiten.

Daher müsste jetzt ein guter Moment für einen Einstieg sein - Fußballaktien werden auf sehr niedrigem Niveau gehandelt und können fast nur noch steigen. Die Aktie des BVB, die einzige eines deutschen Profivereins, bewies in den vergangenen Wochen allerdings das Gegenteil - wie die Mannschaft in den Tabellenkeller, so rutschte der Kurs Anfang April auf unter 1,60 Euro. Beim Börsengang vor sieben Jahren waren die Papiere elf Euro Wert gewesen.